每日资讯20170911【任瞳/兴业证券定量研究】

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发布时间:2017-09-10 15:35

  行业资讯 

  深交所将颁布异常交易监控标准 

  市场短期技术调整长期向好趋势未变 

20只翻倍股多为基金重仓股六成有国家队身影  

  同业资讯 

  首批公募FOF获批基金迈入资产配置新时代  

  上市还差一步首批FOF尚需修改合同  

  兴业基金刘方旭:市场结构性风格延续看好国企改革投资机会 

  合众资产时宝东:另类投资要找到“抓手” 

  产品资讯 

  策略模型各具特色主打全市场配置  

  其它量化资讯 

  外资跑步入场英仕曼和富敦再获私募牌照  

  行业资讯 

  深交所将颁布异常交易监控标准 

  2017-09-11 来源:证券时报网 

  今年以来,在中国证监会统一部署下,深交所持续推进依法全面从严监管,切实推动“以监管会员为中心”交易行为监管模式落地。而建章立制、监督检查、培训宣传等三大方面,是深交所在推动“以监管会员为中心”交易行为监管模式落地开展的主要工作内容。 

  在建章立制方面,深交所启动了会员客户交易行为管理相关监管规则的制定和完善工作,目前已形成初步成果,包括股票异常交易行为监控和会员客户交易行为管理等细则,旨在进一步明确股票异常交易行为监控标准和原则,细化会员“事前认识客户、事中监控交易、事后报告异常”的客户交易行为管理职责,引导市场合规交易理念,稳定监管预期,为会员管理客户提供制度支持。 

  自提出建立“以监管会员为中心”交易行为监管模式以来,深交所加大了对会员的监督检查力度,督促会员切实履职尽责。截至目前,对在投资者适当性管理、客户交易行为管理、融资融券、股票质押等方面违规的27家会员,采取约见谈话、书面警示等监管措施共35次。此外,深交所通过建立会员客户交易行为管理综合评价机制,定期对会员评级并定向公布评价结果,引导会员查找客户交易行为管理方面的问题,及时改正,该评价机制也在不断完善中。 

  2017年上半年,深交所联合上交所及当地派出机构,以问题和风险为导向,对客户交易行为管理履职不到位的部分会员开展了现场检查。此外,深沪交易所联合开展了多期交易合规管理培训。 

  深交所相关负责人指出,建立“以监管会员为中心”交易行为监管模式,是对传统交易监管模式的调整和完善,交易所将从主要直接监管投资者交易行为转变为监管投资者和监管会员并重,推动和督促会员承担起客户管理的各项责任,指导会员建立完善有效的客户交易行为监控体系,使其成为识别、发现、劝阻、制止异常交易行为的重要关口。在新的监管模式下,交易所和会员各司其职、各尽其责,共同提升维护市场秩序、发现违法线索、防范交易风险的能力。 

  广发证券董事长孙树明指出,证券交易所在证券监管体系中具有特殊的地位和作用,凭借直接关联市场各参与方并及时掌握市场信息的天然优势,可最大程度发挥其规范市场秩序和监督管理市场各参与者的作用,与行政监管、行政执法形成分工有序、配合紧密的体系,促进监管效率提高。 

  平安证券总经理刘世安则表示,随着金融市场环境的逐步完备,证券公司在市场体系中的作用依然格外重要。在引领市场发展、做好投资者教育、规范自身行为、配合市场监管等方面,各会员单位都应担起主体责任,在行使会员权利的同时,承担起应有的义务。 

  对于未来的工作部署,深交所相关负责人表示,今年以来,深交所不断强化一线监管、防范市场风险,推动建立“以监管会员为中心”交易行为监管模式的工作目前已取得初步成效。下一步,深交所将抓紧完成相关规则的制定或修订工作,适时公布异常交易行为监控标准,指导会员做好监控系统建设,持续开展交易合规管理培训,推动行业形成积极履职的良好氛围。同时,进一步加大现场和非现场检查力度,督促会员切实做好客户交易行为管理工作,共同维护市场交易秩序,促进资本市场长期稳定健康发展。 

  市场短期技术调整长期向好趋势未变 

  2017-09-11 来源:证券时报网 

  上周,上证指数虽然出现了震荡调整,这次的调整只是面临前期压力位后的技术调整,可能仍将持续较长一段时间。但从长期看,由于基本面长期向好,趋势未变,市场在等待基本面向好的信号进一步确立后,仍将不断走出震荡上行的行情。 

  周期股与成长股皆有不小涨幅。8月份以来,大盘走势风格十分鲜明:中小创业股表现亮眼,成长股与周期股唱主角。从指数上看,过去一个月涨幅靠前的全是中小创业股相关指数,其中创业板综指涨幅最大,高达9.2%,涨幅最小的中小300指数涨幅也接近8%。从行业上来看,成长股与周期股各领风骚。代表成长股的计算机、电子、通信三大行业涨幅分别达到14.5%、10.6%和9.9%,分列行业涨幅榜的一、三、五位,而代表周期股的煤炭与有色,也都以10.5%左右的增速位列所有行业涨幅的第二位和第四位。 

  考虑到过去一年,整个上证综指涨幅才20%、创业板指更是下跌了15%,因此过去一段时间,不论是指数还是个股,都已经有了相当可观的涨幅,存在一定的获利回吐压力。 

  指数运行方面,随着连续反弹,沪深两大指数已经接近前期密集成交区间的压力位,进一步上行需要较长时间震荡调整,消化前期的套牢盘解套压力。在这一区间被套牢的筹码较多,需要较长时间消化。创业板指的走势也类似:其在2017年一季度,1900点~2000点的窄幅区间里震荡了将近三个月,积累了大概4万亿的成交量。自7月份创业板底部1664点以来,创业板指已经上涨15%,指数在上周创出1917的反弹高点,已经进入到1900点~2000点这个压力区间。同时,创业板年线在1930点左右,当前指数也开始接近年线压力。因此,创业板指在当前位置出现震荡回调也属正常。我们预计,创业板在1900点左右会有反复的震荡回调,指数需要未来业绩的进一步向上确认,进而选择上行力度。 

  中国经济健康发展的长期趋势正在逐步确立,上市公司的盈利具备长期改善的基础。市场短期内有调整压力,但长期将逐步上行。 

  周期股经过供给侧改革之后,盈利改善迅速。环保新政的持续,将对整个行业的供给格局产生持续的压力,以往“由于价格提升导致的小企业不断进入行业供给”的格局将不会再出现,而大企业在环保压力面前,随意扩产的现象也将被遏制。整个行业集中度将提高,产能利用率进一步上升,最终使得行业龙头企业获得持续稳定的盈利,其周期性减弱,价值性增加。 

  成长股内生增速强劲。创业板在剔除温氏股份、乐视网(这两个公司业绩由增转减是影响2017年上半年创业板业绩的最大负面因素)以及外延业绩后,其内生业绩早在2016年就迎来了业绩拐点。2015年、2016年、2017年中报,创业板的业绩增速分别为6.3%、21.5%、21.5%。 

  当前创业板已经处于扩张区间,表现在建工程增速回升,单位员工生产效率提升,以及研发费用比率持续下降,因而创业板业绩未来业绩增长是可持续的。 

  20只翻倍股多为基金重仓股 六成有国家队身影

  2017-09-11 来源:证券时报网 

  自年初以来蓝筹股和周期股轮番领涨,部分个股已提前进入牛市。Wind数据显示,截至上周五收盘,今年以来,沪深两市有20只个股的股价翻倍(剔除一年内上市的新股和次新股),其中,16只年内创出历史新高。这些个股多为绩优股,二季度被基金重仓持有,有六成个股被“国家队”青睐。 

  今年20只翻倍股八成年内创历史新高 

  截至上周五收盘,A股市场中今年年内股价翻倍的个股已达到20只(剔除一年内上市的次新股),其中,16只在年内创出了历史新高。在20只个股中,今年表现突出的有色金属板块占了6席,化工板块、钢铁板块各占3席。 

  今年涨幅最大的为方大炭素,今年以来上涨281.94%;赣锋锂业次之,今年以来上涨251.75%;鸿特精密、西部建设、沧州大化、雅化集团股价涨幅均超过150%;此外,华友钴业、神火股份、天齐锂业、万华化学、方大特钢、科大讯飞等14只个股涨幅都超过100%。值得一提的是,在这20只个股中,除了神火股份、凌钢股份、新钢股份和鄂尔多斯,其余16只均创出历史新高。 

  从具体市场来看,20只个股中有12只为主板个股,6只为中小板个股,2只为创业板个股;12只主板个股中有7只为沪港通标的,8只中小创个股中有7只为深港通标的。 

  从半年报和业绩预报来看,这些翻倍个股多为绩优股,如大族激光上半年净利润同比增长128.75%,预计三季度净利润为13.93亿元~15.82亿元,预计净利润上限增幅为150%;鸿特精密上半年净利润同比增长79.04%,预计三季度净利润为1.56亿元~1.65亿元,预计净利润上限增幅超过400%;赣锋锂业上半年净利润同比增长118.36%,预计三季度净利润为9.47亿元~11.9亿元,预计净利润上限增幅为145%。 

  翻倍股多为基金重仓股六成出现“国家队”身影 

  据天相统计,基金二季报显示,上述20只年内翻倍个股大部分被基金重仓持有,其中有13只个股的前十大流通股东中出现了“国家队”的身影。 

  例如,赣锋锂业、天齐锂业、海康威视等3只个股出现在二季报基金前五十大重仓股之列,方大炭素、沧州大化出现在二季度基金新增前五十大重仓股之列,天齐锂业、华友钴业、先导智能、赣锋锂业等4只个股出现在基金增持前五十大重仓股之列。 

  具体来看,天齐锂业为36家基金公司旗下142只基金重仓持有,持股1.11亿股,占流通股比例为11.23%;赣锋锂业为30家基金公司旗下111只基金重仓持有,持股6274.23万股,占流通股比例为12.08%;华友钴业被30家基金公司旗下63只基金重仓持有,持股3379.11万股,占流通股比例为12.65%。此外,万华化学、洛阳钼业、方大炭素、沧州大化、神火股份、雅化集团等均出现在基金公司重仓股之列。 

  值得一提的是,在这20只个股中,有13只个股前十大流通股东中出现了中央汇金或中证金融的身影。例如,中央汇金和中证金融均出现在洛阳钼业的前十大流通股东名单中,此外,中央汇金还出现在方大炭素、海康卫视、天齐锂业、雅化集团、沧州大化、万华化学、神火股份、科大讯飞、方大特钢等前十大流通股东名单中。 

  同业资讯 

  首批公募FOF获批 基金迈入资产配置新时代 

  2017-09-11 01:25:00 证券时报 

  公募FOF的发展将强化基金公司强者恒强格局。 规模大、业绩优的基金会更受青睐,也会日益壮大。 

  备受关注的公募基金中基金(FOF)产品终于获批,公募FOF时代的大幕正式开启。公募FOF这支新生力量将肩负改变资管业态的使命,引领基金业迈向资产配置新时代。 

  FOF资产配置功能解决投资者三大痛点 

  在业内人士看来,FOF是基金资产管理行业发展到一定阶段的必然产物。在投资中,资产配置的重要性要远大于具体投资品种的选择,是平衡投资组合风险与收益的有效途径之一。从FOF的核心要义来看,其核心竞争力正是资产配置功能,未来公募系FOF业绩好坏很大程度上取决于管理人对大类资产的配置能力。对普通投资者而言,FOF最大的吸引力也在于资产配置。此外,FOF具有双重分散风险的能力,并能提高资金运作效率。 

  南方基金认为,公募FOF将为公募基金的发展带来新机遇,打开新的空间。FOF将实现底层资产投资与大类资产配置的专业化分工,更加专注大类资产配置,为解决投资者资产配置难、选择基金难、踩点入市难三大痛点,弥补行业价值链的缺失提供了新的工具。 

  华夏基金表示,公募FOF具有重要意义,使中国资产频谱更加完整。 

  嘉实基金认为,资产配置将是我国资管行业的发展趋势,FOF作为资产配置的有效载体,将承载资管行业发展的新方向。 

  公募FOF将强化基金公司强者恒强 

  “2005年,国内便诞生了首只FOF,但国内FOF的发展与成熟市场相比还有很大差距,公募FOF的推出会真正带来FOF的大发展。”南方基金表示,FOF未来发展空间巨大,将有利于推动基金销售从产品导向向客户需求导向转型,推动基金公司从投资管理机构向财富管理机构转型,从产品制造商向整体解决方案提供商转型。 

  数据显示,在海外成熟市场,FOF在基金品类的占比一般为10%左右。美国投资公司协会(ICI)的最新数据显示,截至今年一季度末,美国约有1468只FOF,总规模约1.98万亿美元,占开放式基金(含共同基金、ETF、机构基金)总规模的9.1%。截至今年6月底,国内公募基金市场总规模已突破10万亿元,据此比例推算,FOF市场有大约1万亿的空间。 

  据相关人士称,公募FOF的发展将会强化基金公司强者恒强的格局。由于公募FOF主要是精选配置基金,FOF管理人倾向于选取风格稳定、流动性强的基金作为底层基金。未来规模大、业绩优的基金会更受青睐,也会越做越好;业绩差的基金则会被淘汰,这也是一个优胜劣汰的过程。从行业来看,公募FOF对规模大、产品线齐全的基金公司更为有利。 

  不过,也有业内分析人士指出,现在FOF是热门,但要做好并不容易。FOF的最大价值就是资产配置,但当下市场面临资产荒,市场波动很大,只有那些投研实力扎实、管理能力突出的基金公司有望在未来FOF管理中发挥优势,走出FOF特色化发展之路。 

  养老金等机构资金将助力FOF发展 

  数据表明,美国FOF的飞速增长出现在2002年,2000年以来美国FOF的平均年增长率超过25%。美国FOF发展迅猛主要得益于公私募快速发展、证券市场监管趋严、养老金制度推出等因素,其中,养老需求是最大的动因。 

  今年5月,国内监管部门下发《养老型公开募集证券投资基金指引(试行)》初稿,根据指引初稿,养老型基金可以采用基金中基金(FOF)形式,也可以采用普通基金形式运作。指引鼓励投资者长期持有,采用成熟的资产配置策略,合理控制投资组合波动风险。 

  上周,中国证券投资基金业协会养老金专业委员会成立。基金业协会会长洪磊强调,可通过FOF搭建养老资产配置的架构,将养老资金广泛配置于各类基金,帮助投资者获取市场发展的平均回报,防止FOF变为基金销售工具。 

  业内人士认为,FOF是养老金入市非常好的形式。在为养老金入市搭建的各种基础设施背景下,养老金专业委员会在FOF产品获批之前成立,可能意味着在未来养老金是FOF发展的重要助力。 

  上市还差一步 首批FOF尚需修改合同 

  2017-09-11 00:31:00 证券时报 

  首批6只公募FOF终于获批的消息让基金界沸腾起来,不过,投资者要想真的买到FOF还要再耐心等上一段时间,基金合同还要按照流动性新规进行补充修改。 

  一位有FOF获批的基金公司人士透露,根据监管要求,9月1日后刊登的新基金发售公告需要按照《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》完成基金合同、招募说明书等内容的修改,方可开展募集工作。而新规同样适用于新获批的FOF,这就意味着首批FOF距离正式推向市场还有“最后一公里”。 

  根据上周发布的《关于做好基金产品募集、合同修改等有关事项的通知》,针对新出台的流动性管理规定,9月1日之后刊登的基金发售公告,出于与新规有序衔接、后续投资运作便利等方面的考虑,必须先完成基金合同、招募说明书等文件的修改,才可开展募集工作。 

  “FOF和其他待发的基金产品一样,需要按照流动性新规增添一些内容,修改之后就可以正常发行。”一位基金公司人士解释。 

  上周五,华夏、嘉实、海富通、南方、建信、泰达宏利等公司旗下6只FOF集体拿到批文,基金业历史上首批公募FOF出炉。不过,拿到FOF基金批文的基金公司人士在面对记者咨询时,第一反应是:“新发基金要根据流动性新规修改合同,不知道FOF能不能马上发?” 

  此后,经与多家获批FOF的基金公司确认,FOF需要按照流动性新规修改合同之后才能发行。 

  据一家已经拿到批文的基金公司人士表示,他们的FOF已做好了全部准备,希望能以最快的速度发行。但是要修改基金合同,必须按部就班。另一家获得批文的基金公司也表示,拿到批文后,公司在根据相关规定修改基金合同等条款,因为是新产品,需要研究的东西很多。 

  “流动性管理新规中关于投资限制、基金份额持有人集中度、延期办理巨额赎回申请以及投资流动性受限资产等各项要求也要添加到FOF基金合同中。”一位基金公司监察稽核部人士说。 “大家对如何修改基金合同还没有统一意见,要等协会的指导细则,这也意味着FOF正式推向市场仍没有确定的时间表。”上述拿到批文的基金公司人士说。 

  尽管好事多磨,但基金销售渠道已是蓄势待发,在客户和资金方面做足了准备。同时,其他基金公司机构业务部也前来寻求合作。“在我们拿到FOF批文当天,就有其他基金公司机构业务部的人前来推荐旗下绩优基金。”一位基金公司人士对记者表示。 

  “以往基金公司机构业务部只覆盖券商、保险、年金等机构客户,现在多了一块公募FOF的蛋糕,有空余人手布局这块新增业务的基金公司自然不会放过这个新出现的合作机会。”上海一位FOF基金经理透露,从今年春季起,已陆续有基金公司前来洽谈合作,前期主要是以介绍公司产品为主。 

  “基金公司之间的合作在半年前就开始了,除了调研,还有直销渠道的开户流程,现在基金公司购买别家基金公司产品仍需走直销渠道,所在公司的每个基金产品都要在别的基金公司分别开设账号,这意味着每新增一个FOF都得开一次户,整个流程走下来大约需要半个月时间,以后若有类似一账通的账户会方便很多。”上述上海FOF基金经理介绍,基金公司效率不一,例如同样是在收市前十分钟买入,有的基金公司能够确认买入成功,而有的基金公司还做不到,这些流程都要经过事先的沟通磨合。 

  兴业基金刘方旭:市场结构性风格延续看好国企改革投资机会 

  2017-09-11 00:31:00 证券时报 

  近期,随着中国联通混改方案落地、保利集团改革方案呼之欲出,投资者对国企改革概念的关注不断升温。这一波国企改革主题投资热潮将给A股带来怎样的变化?其中蕴含了哪些投资机会?下半年A股市场是否会发生风格切换?就上述市场热点话题,记者采访了兴业基金国企改革基金经理刘方旭。 

  公开资料显示,刘方旭毕业于上海财经大学,拥有9年证券从业经历,曾就职于中欧基金、中国人保资产等公司,先后担任研究员、投资经理等职务。2015年5月,刘方旭加入兴业基金,管理兴业国企改革混合、兴业成长动力混合两只基金。Wind资讯数据显示,截至9月5日,兴业国企改革混合基金今年以来收益率为15.8%,在同期1359只灵活配置型基金中业绩排名进入前1/9。 

  国企改革驶入“快车道” 

  “联通混改体现了中央继续深化国企改革的决心,对其他国企混改起到了示范作用,有利于提升市场对国企板块的风险偏好。”刘方旭对记者表示非常看好国企改革的投资机会,而且可能会从今年下半年开始持续多年。 

  刘方旭表示,短期看经济增长相对平稳,政策预期稳定。尽管美联储缩表进程临近,但已在市场一致预期之内;下半年股票市场或将继续维持当前区间震荡的格局,指数向上向下的空间都不会很大,投资机会主要体现在市场结构性行情。在此背景下, 国企改革主题热点有望接棒成为市场主角。 

  “国企改革的目标是做强、做优、做大国有企业,放大国有资本功能。虽然前几年国企改革试点有所反复,但可以看到很多国有企业在日趋激烈的竞争中,凭借实力在市场上取得了领先地位,部分国企甚至已成长为世界级的龙头,这些都说明了国企改革方向的正确性。” 他进一步解释道,“这次中国联通混改是国企改革挺进‘深水区’、开创新局面的一个重要里程碑,预计将来国企混改会呈现百花齐放的格局。” 

  刘方旭表示,他看好国企改革还在于混改能够实际提高企业的经营效率和盈利能力。国家统计局的数据显示,2006年到2016年的十年时间里,全国规模以上工业企业中,国有控股企业实现利润总额从8485亿元上升至1.18万亿元,年均增速达到3.3%;同期我国私营企业实现利润总额从3191亿元上升至2.43万亿元,年均增速为22.5%。这充分说明了我国国有企业有较大的效率提升空间。 

  因此,随着国企混改的大力推进,伴随民企、外资等其他战略投资者的引入,原有国有企业的经营效率将不断提高。从资本市场的角度看,政策引导和改革红利的不断释放,将使相关上市公司价值在二级市场上获得重估,其中就蕴含了一定的投资机会。 

  寻找国企改革白马股 

  展望后市,刘方旭认为,随着我国经济逐渐步入新一轮增长周期,A股市场将孕育重大战略性机会。在基金投资配置上,他还是以“白马股”为主。“国企改革前期力度较大的案例多数发生在竞争性商业领域,上半年,兴业国企改革基金主要选择了金融、食品饮料、汽车和医药生物等行业作为投资方向,原因在于这些行业的龙头企业不但估值低、具备很高的安全边际,而且均为国有优质企业,最能从国企改革的春风中受益。下半年在配置思路上仍将延续上半年的配置结构,以金融、高端装备制造为代表的蓝筹依旧是我们看好的主要方向。此外还会适当增配一些供给侧改革、一带一路等主题方向的龙头国企。” 

  2017年政府工作报告中提出,混改在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈出了实质性步伐。据发改委披露的信息,国企改革前两批19家试点涉及军工、配售电、电力装备、铁路、航空等领域,而石油、天然气领域混改将在第三批试点中统筹推进。 

  在此背景下,刘方旭认为,随着各行业混改陆续进入实施阶段,相关板块的关注度有望不断提升,短期市场预期的改善和中长期企业效率的提升都使得这些行业值得看好。此外,上海、山东、广东、山西、天津等省市的国企改革也值得重视。 

  合众资产时宝东:另类投资要找到“抓手” 

  2017-09-11 00:31:00 证券时报 

  虽然是金主,但角色更像“乙方”。合众资产副总经理兼债权投资事业部总经理时宝东近日接受证券时报记者专访时,道出了险资走向实体经济过程中的真实状态:需要项目选择能力,需要在与其他资金提供方的PK中脱颖而出,需要风控出色,每一单业务资金都要有去有回。可说来容易,做起来有难度亦有风险。时宝东表示,保险资管服务实体的同时,也要找到对方的“痛点”,做到手中有“抓手”。 

  另类投资无“容错机制” 

  “另类投资完全是支持实体经济的方式,是针对企业(项目)一对一提供投融资安排的一种金融服务。”先后在信托、保险资管从业近二十年的时宝东,对另类投资有清晰认识。 

  2012年成立以来,合众资产的另类业务做得有声有色。2016年,在二十多家保险资管公司中,合众资产注册发行的债权计划、股权计划等产品规模排名第六,获批项目数量排名第四。目前,合众资产管理的368亿另类资产中,超过三分之二来自业内外50余家机构,其中近半数机构已多次合作。 

  时宝东称,另类业务做得好的“诀窍”在于产品同等安全情况下,收益比别人高一点。不过,他也表示,随着投资项目的增多,压力与日俱增。 

  压力来自另类投资的没有“容错机制”。在信托和另类投资领域,有“99+1=0”的说法,即做了100个项目,即使99个项目都做得非常好,只要有1个项目出了问题,结果就是0。“不管是债权计划还是股权计划,一单针对一个项目,要求所有项目都100%安全无风险,这是最大的压力。” 

  目前保险资管产品尚未出现风险项目,时宝东分析,这有多重原因。首先,监管对合作方要求高,保险另类产品评级普遍在AA+以上,这在很大程度上缩小了交易对手范围,降低了风险;其次,发起项目的保险资管公司内部还有内部评级、风控、法律合规等流程,进一步防范风险;最后,一单债权计划或股权计划的成功发起设立,还要经历其他保险资管投资人的层层把关,决策流程比较长。 

  “另类投资更看重企业的实际情况,实际上发起债权计划后,我们的重头工作才开始,投后管理非常重要。”时宝东说,因为不具有资金账户监管职能,保险资管在对偿债主体的资金实时监测上相较银行存在劣势,中后台人员要通过经常去企业看运营情况,以及对整个行业的研判,判断项目会不会出问题。 

  风控关键是找“抓手” 

  时宝东具有多年信托经验,他认为另类投资风险控制的关键,在于自己手中要有“抓手”,要找到合作对象的“痛点”。他以“合众-青海中信国安盐湖综合开发债权投资计划”为例进行了说明。 

  上述债权计划的最大特点,是融资方中信国安钾肥项目质押了采矿权证。“采矿权证价值非常大。”时宝东说,即使项目方出现偿债困难情况,也可以拍卖采矿权证,拍卖所得资金足以覆盖本金、收益,甚至罚金。实践证明,通过质押采矿权证作的增信安排,使得该债权计划颇受市场欢迎。 

  “只要抵押的东西价值足够大,手握抵押物的风控手段就远比单纯的担保更有效。”他表示,保险资管可以利用自身专业优势,打开思路,创新产品。 

  合众资产2013年以来在业内创新推出了多单明星产品。比如合众-芜湖公共租赁房债权计划,是由招商银行提供担保的首单;合众-东方万国企业中心不动产债权计划,是募集资金全部来自保险行业外资金的第一单;合众-八大处天津旺海国际一期不动产债权计划,开创了保险资管与北京市区级政府类公司合作先河。 

  以上明星项目均为债权计划,时宝东表示,债权计划的投向主要是国家重大基础设施项目、重点扶持行业、“一带一路”项目等。该公司目前也在推进股权方式支持实体经济,投向是和保险主业有协同效应的产业,主要是健康养老。 

  产品资讯 

  策略模型各具特色 主打全市场配置 

  2017-09-11 证券时报 

  上周五,首批公募FOF获批,南方、华夏、嘉实、建信、泰达宏利及海富通6家公司旗下的FOF产品拿到证监会批文。首批获批的6只FOF基金分别为:华夏聚惠稳健目标风险混合型FOF、南方全天候策略混合FOF、建信福泽安泰混合型FOF、泰达宏利全能优选FOF、嘉实领航资产配置混合型FOF和海富通聚优精选FOF。 

  首批FOF各具特色 

  从产品设计来看,首批FOF产品在策略上各具特色。华夏聚惠稳健目标风险FOF是华夏与战略合作伙伴罗素共同推出的产品,采用的是目标风险策略。南方全天候策略混合则是与晨星合作,突出全天候策略。建信福泽安泰混合型FOF重在资产配置,运用量化模型选基。嘉实领航资产配置使用风险评价策略,泰达宏利全能优选使用风险评价策略,海富通聚优精选则是类年金低风险策略。 

  在投资目标上,6只FOF的投资大目标类似。华夏聚惠稳健目标风险混合型FOF在特定风险下追求最优回报。南方全天候策略混合FOF严控风险与回撤,追求绝对收益。建信福泽安泰混合型FOF追求稳健的投资收益。嘉实领航资产配置混合型FOF追求绝对收益及长期稳定回报。泰达宏利全能优选在特定风险下追求最优回报。海富通聚优精选追求低风险下的绝对收益。 

  在基金经理配备方面,首批FOF中的五只基金聘任一位基金经理,近建信福泽安泰FOF采取双基金经理制,由建信基金资产配置及量化投资部总经理梁珉及具备海外FOF投资运作管理经验的王锐共同执掌运作。 

  华夏聚惠FOF的掌舵人为华夏基金宏观配置与资金配置部负责人孙彬。南方全天候FOF的基金经理为南方基金宏观研究与资产配置部负责人鱼晋华。嘉实领航资产配置的基金经理为嘉实基金股票投资部Alpha策略组的王欣。泰达宏利全能优选拟任基金经理为张晓龙。海富通聚优精选的基金经理为杜晓海。 

  据华夏基金介绍,华夏聚惠FOF采用的目标风险投资策略是海外市场一种非常重要的大类资产配置策略,有着明确的收益风险特征和风险控制措施。 

  据南方基金介绍,南方基金的首只FOF采用的“全天候”策略是桥水联合基金提出的一种基于资产类别风险平价策略的全新投资哲学,这一策略提倡配置风险,而不是配置资产。传统的资产配置方法控制的是绝对风险,也就是整个投资组合的波动性,而风险平价控制的是相对风险,让各资产类别的风险处于相对平衡的水平。 

  全市场配置为主 

  根据公开信息,首批获准发行的FOF中至少有3只为全市场型产品:嘉实领航资产配置、建信福泽安泰和泰达宏利全能优选。 

  据嘉实基金介绍,嘉实领航资产配置FOF是一只投资全市场的产品,以风险平价策略为基础,精选个类属优质资产,专注解决长期收益和短期波动之间的矛盾。据了解,嘉实的专户FOF业务已有超过两年的实盘运行经验,日均管理规模超过100亿元,已围绕FOF产品核心配备了风险平价、量化灵活配置、趋势跟随等多种策略。 

  据了解,建信福泽安泰FOF一方面以多元化的资产配置为核心驱动力,在分散投资风险的基础上,把握各大类资产的投资机会。同时借助量化投资模型,从基金产品、基金经理、基金公司三个维度进行评估,在全市场4000多只基金中筛选优质产品构建基金投资组合,力争实现稳健的投资收益。 

  公开资料显示,泰达宏利全能优选是一只全市场基金,在标的选择方面,会根据基金的业绩表现作出选择,内外部基金均会考虑,优选风格明确、业绩优秀的产品进行配置。此外,泰达宏利全能优选采用风险平价策略进行资产配置,通过调节各类资产权重,使单一类型资产对组合业绩波动影响一致化。同时采用自身研发的多种资产配置模型及基金优选策略进行收益增强。 

  此外,据介绍,华夏基金还从产品波动率角度设计了5%、7%、10%、15%、20%五档(R1-R5)目标波动率的FOF产品,未来华夏基金会有更多产品陆续面世。泰达宏利基金公司也透露,FOF是未来发展的重点产品之一,泰达宏利后续还会根据市场需求开发新的FOF产品,在适当的时机进行申报。 

  其它量化资讯 

  外资跑步入场 英仕曼和富敦再获私募牌照 

  2017-09-11 01:07:00 证券时报 

  继富达和瑞银后,全球最大上市对冲基金公司英仕曼(Man Group)成功以外商独资私募基金管理人身份在中国证券投资基金业协会备案。此外,富敦资金管理公司(富敦新加坡)旗下外商独资企业富敦投资管理(上海)有限公司也成功注册为私募管理人。 

  对于中国本土私募而言,更多抢生意的海外私募正在排队入场。 

  英仕曼获得私募牌照 

  中基协网站公示的私募基金管理人信息显示,英仕曼于9月7日登记,登记名称为英仕曼(上海)投资管理有限公司,实缴资本100万美元。 

  据悉,英仕曼是全球最大的上市对冲基金公司,于1783年成立于英国,距今已有230年的历史,是英国富时250指数的主要成分股之一,管理资产规模959亿美元,有量化股票、大宗商品、房地产等多只基金。 

  英仕曼于2012年在中国开设办事处,并在第二年获得从合格境内投资者募集资金用于海外投资的额度。 

  英仕曼中国区主席李亦非表示,非常荣幸获得开展境内投资业务的资格。目前他们公司旗下有股票量化、大宗商品、房地产等多只基金。按照监管要求,他们将在6个月内发行私募产品。李亦非透露,他们在中国发行的首只产品可能是股票量化产品,未来也将侧重于量化投资策略。 

  外资私募跑步入场 

  截至目前,中国已有四家外资私募成功注册为私募管理人,分别为富达、瑞银、英仕曼和富敦。据记者了解,今年有越来越多海外知名资管机构递交申请,欲通过备案登记拿外商独资私募牌照。 

  那获取外资私募牌照是不是很难? 所谓“私募牌照”,是指按照中基协的相关规定,符合外资机构注册登记要求的,就可在中基协注册登记,获得私募基金管理人资格。 

  李亦非表示,他们注册登记的过程非常顺畅。只要外资机构内部决策后完成相应准备,在中国进行相关人员配备,且符合外资机构的注册条件,就能迅速完成注册登记。 

  “我们打算申请WFOE(外商独资企业)牌照,开展境内业务。现在先在国内设立一个主体,由我们香港的公司百分之百持股,然后去基金业协会申请备案。”一家海外对冲基金市场负责人告诉记者。 

  在获得中国私募基金管理人资格后,富敦新加坡董事长官何天雨表示:“我们致力于扩大资产管理规模,并在区域性资产管理行业占有一席之地。作为专注于亚洲的资产管理人,我们相信中国的长期增长和投资潜力。” 

  一位深圳私募相关负责人表示,随着监管对外资的放开,大批海外私募将会陆续进军中国。“中国是一块肥沃的市场,是全球人口最多的国家,而且居民的储蓄率高。对那些国外管理费缩水、发达市场投资者纷纷赎回的全球基金管理巨头而言,积极布局是理所当然的。”这位负责人表示。 

  政策支持鼓励 

  去年6月30日,证监会表示,允许符合条件的外商独资和合资企业申请登记成为私募证券基金管理机构,在中国境内开展二级市场证券交易等私募证券基金管理业务。 

  同时,中基协发布《私募基金登记备案相关问题解答(十)》,明确外资机构注册登记要求。应当符合的条件包括:在中国境内设立公司,境外股东是所在国家或地区金融监管当局批准或许可的金融机构等。同时,要遵守的规定包括:在境内从事证券及期货交易,应当独立进行投资决策,不得通过境外机构或者境外系统下达交易指令等。 

  去年9月,中国证监会和基金业协会在北京召集贝莱德、富达国际、安本资管、瑞银海外、摩根资管、标准人寿、道富集团、威灵顿、英仕曼等20余家国际知名机构举行座谈会,表明外资机构私募备案相关政策已经基本明确。 

  今年1月5日,中基协发布《外商独资和合资私募证券投资基金管理人登记备案填报说明》,外资私募备案登记的政策正式落地。 

  随后,两大海外对冲基金巨头富达国际和瑞银集团相继宣布,富达利泰投资管理(上海)有限公司、瑞银资产管理(上海)有限公司登记成为外商独资私募证券管理人。外资私募正式进军中国。 

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