央行们叫停债市反弹 “债券之王”称是否转熊看一指标

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发布时间:2017-07-07 02:27

  腾讯证券讯 据CNBC报道,在接近十年的债券“派对”之后,央行们“关掉”了音乐,并打开了灯。这场“派对”带来的是超低收益率和低波动性。

  在过去的两周内,在世界各国央行的刺激下,利率一直在上行。一些债券策略师现在认为,债券市场将有可能转变成更多由基本因素来驱动的市场,随之而来的可能是更高且更正常的利率水平,房贷和商用贷款等信贷将会受到影响。

  这并不意味着市场可能会失控,或者利率会剧烈而迅速反弹。当然,如果利率开始太快地波动,这样的事情确实会发生。眼下,市场支持者认为,在过去数周内的利率上涨,是央行旨在准备结束超宽松货币政策的有序调整的一部分。

  美联储即将采取史无前例的举措来缩减资产负债表,这些负债曾是美联储在金融危机期间为挽救经济而使出的“杀手锏”。

  自6月26日以来,美国十年期债券收益率已从2.12%上涨至7月6日的2.38%。上周,在欧洲央行行长德拉吉指出欧洲经济前景风险减弱,以及美联储官员再度给出“鹰派”表态之后,全球债券市场哀鸿遍野。据悉,部分美联储官员表示,他们对催生太过宽松金融环境的政策感到不安,意味着应该继续加息。

  债市不断加剧的抛售,已经蔓延至全球股票市场。债券策略师们指出,如果债券收益率的上涨引发股市更大规模的抛售,那么利率上行趋势可能会就此放缓,因为投资者将会到债市避险。债券价格与收益率成反比关系:债券收益率上行,对应债券价格下跌,反之亦然。

  就业报告可能是“真相时刻”

  美国6月非农就业报告将于北京时间7日晚间公布。对于债市来说,这份就业报告可能是真相时刻。策略师们将关注报告中的工资增长数据。根据预期,美国6月份工资增长率或为0.3%。如果真如预期,那么债券收益率可能会继续上涨。不过,如果工资增长率出乎意料地高,那么意味着债券收益率将会迎来更大幅度的上涨,因为工资大幅度增长表明通货膨胀回归。美联储表示正在观察通胀率近来的下滑,但是倘若通胀率开始上涨,那么市场将又会更加相信美联储的再次加息。

  6日,全球债券收益率普遍上涨。德国十年期债券收益率触及0.50%,甚至曾一度触及0.57%。日本十年期债券收益率也触及2月份以来最高水平。

  富国银行负责利率策略的董事总经理迈克尔·舒马赫指出,除了德拉吉关于缩减欧洲央行债券购买计划的“鹰派”表态之外,加拿大央行似乎也准备短时间内收紧货币政策,而英国央行可能会在今年夏季晚些时候采取相似举措。 

  然后,还有美联储。上一次货币政策会议的会议纪要清晰显示,美联储计划开始缩减资产负债表中国债和抵押证券的数量。根据预计,开始时美联储会以每3个月减少债券购买100亿美元,然后逐渐增加缩减数额。

  静观市场如何回应

  到目前为止,债市是否会更多的由基本因素来驱动,还是未知数。

  “债券之王”、管理资产规模1090亿美元的DoubleLine Capital的首席执行官杰弗里·冈拉克预计,美国十年期国债收益率今年有望涨至3%,若涨到3%,会让美国债市“确定”进入熊市。

  舒马赫声称,他认为美国五年期国债的曲线会出现更多波动,因为美联储资产负债表的变化对这种债券的影响更大。富国银行预计,美联储将会在9月份货币政策会议上宣布资产负债表新举措。

  根据舒马赫的预测,五年期国债收益率将上涨30-40个基点,而十年期国债收益率将上涨10-15个基点。谈及美联储的负债表缩减,他说:“没有人能确定市场会如何回应。你拿不出例子来证明这是正常举措。我们也不了解资产负债表缩减是什么。它应该会让人们感到紧张不安。”

  并非所有分析师都认为,债市正在发出重要信号。Informa Financial Intelligence的首席宏观策略师大卫·埃德尔指出,当前的波动是暂时的,且在很大程度上是技术性的。(米娜)

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